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　　跑赢沪深300指数2.41个百分点。【慧博投研资讯】从板块排名来看，汽车行业上周涨幅在申万28个板块中位列第6位，总体表现位于上游，较上周有所上升。（慧博投研资讯）子板块中，乘用车(1.89%)，货车(-2.34%)，客车(0.74%)，零部件(3.56%)。行业热点：

　　2019年12月，宝马在华销售汽车67897辆，同比增长8%；2019年1-12月，宝马在华销售汽车723680辆（含MINI），同比上涨13.1%。

　　根据乘联会数据：12月份乘用车零售同比下滑3.6%，全年同比下滑7.5%；批发销量同比下滑1.3%，全年同比下滑9.3%。

　　补贴退坡导致2019H2新能源汽车销量大幅下滑。2019年新能源汽车销量前高后低，上半年新能源汽车同比增长53.5%；其中新能源乘用车销量同比增长滑61.3%。新能源汽车销量自7月开始下滑，销量降幅不断扩大，我们认为下半年销量下滑主要原因是补贴退坡的影响。

　　12月乘用车零售销量同比下滑4.9%，12月销量增速较11月变差，经过分析后发现主要是由于新能源乘用车销量大幅下滑影响。11-12月乘用车零售增速分别为-2.7%、-4.9%，其中新能源乘用车销量增速分别为-29%、-59%。剔除新能源乘用车后，11-12月传统燃油车零售销量增速分别为-0.6%、2.5%，零收已实现转正。

　　2020年补贴政策超预期：补贴不会大幅退坡，补贴时间有望延长。2020年电动汽车百人论坛召开，会议传递了新能源

　　利好的因素：(1)建议2020年补贴金额趋于稳定，不会大幅度降低，维持补贴技术标准现状；(2)建议2025年之前实行新能源汽车购置税优惠政策；(3)优化实施双积分管理制度；(4)建议取消新能源汽车限购限行要求；(5)建议为新能源物流车开放路权等。通过分析，我们认为2020年新能源汽车补贴不会大幅退坡，考虑到德国等国家2020年即将对新能源汽车补贴力度加大，预计国内补贴时间有望延长。行业利好政策对国内新能源汽车产销将产生积极的促进作用，新能源汽车行业有望触底反弹。投资策略及重点推荐：预计2020年新能源乘用车销量回暖，将加速乘用车行业复苏。目前乘用车行业销量下滑主要是受新能源乘用车的影响，新能源乘用车销量的改善将使得乘用车销量实现转正，2020年乘用车行业将加速复苏，重点推荐新能源汽车、汽车零部件等领域的投资机会：

　　特斯拉产业链：我们分别于6月和9月撰写特斯拉专题报告，重点推荐特斯拉板块投资机会。目前市场对于2020年Model3的销量预期已经由10万辆提高到15万辆，随着Model3国产化率提高后，价格仍有进一步下探的空间，销量有望再次得到提升。同时，ModelY国产化的工厂、生产线月ModelY将投产，2021年ModelY将对国内特斯拉产业链供应商贡献新的增量。重点推荐拓普集团、旭升股份、三花智控(家电)、岱美股份等。

　　新能源汽车领域：在行业利好的刺激下，我们预期新能源乘用车销量触底回暖，降幅将逐渐收窄，同时在较低基数的影响下，预计2020年下半年销量有望实现同比转正。我们重点看好新能源汽车产业链的宁德时代(电新)、恩捷股份(电新)、璞泰来(电新)、科达利等，以及上游原材料供应商赣锋锂业等。

　　汽车零部件领域：11-12月乘用车产量连续两个月同比转正，我们认为零部件板块Q4业绩增速将好于整车板块，重点推荐经营周期改善的精锻科技、客户拓展顺利的新泉股份、2020年新能源业务放量后增速较高的爱柯迪、安全业务整合后盈利能力预期改善的均胜电子，以及华域汽车和星宇股份。

　　乘用车领域：重点推荐日系高增长、自主销量改善的广汽集团，自主销量同比转正、合资预期改善的长安汽车等。

　　投资组合：星宇股份15%、华域汽车30%；新泉股份20%、拓普集团15%、精锻科技20%。

　　申港证券股份有限公司证券研究报告证券研究报告行业研究行业研究周报补贴政策超预期看好新能源汽车板块——汽车行业周报投资摘要：市场回顾：上周汽车板块上涨2.84%，沪深300指数上涨0.44%，汽车行业跑赢沪深300指数2.41个百分点。

　　从板块排名来看，汽车行业上周涨幅在申万28个板块中位列第6位，总体表现位于上游，较上周有所上升。

　　行业热点：同比涨13.1%宝马2019年在华销售72万辆2019年12月，宝马在华销售汽车67897辆，同比增长8%；2019年1-12月，宝马在华销售汽车723680辆（含MINI），同比上涨13.1%。

　　乘联会：12月乘用车零售销量同比下滑3.6%，批发同比下滑1.3% 根据乘联会数据：12月份乘用车零售同比下滑3.6%，全年同比下滑7.5%；批发销量同比下滑1.3%，全年同比下滑9.3%。

　　每周一谈：补贴政策超预期看好新能源汽车板块 补贴退坡导致2019H2新能源汽车销量大幅下滑。

　　2019年新能源汽车销量前高后低，上半年新能源汽车同比增长53.5%；其中新能源乘用车销量同比增长滑61.3%。

　　新能源汽车销量自7月开始下滑，销量降幅不断扩大，我们认为下半年销量下滑主要原因是补贴退坡的影响。

　　12月乘用车零售销量同比下滑4.9%，12月销量增速较11月变差，经过分析后发现主要是由于新能源乘用车销量大幅下滑影响。

　　11-12月乘用车零售增速分别为-2.7%、-4.9%，其中新能源乘用车销量增速分别为-29%、-59%。

　　剔除新能源乘用车后，11-12月传统燃油车零售销量增速分别为-0.6%、2.5%，零收已实现转正。

　　2020年电动汽车百人论坛召开，会议传递了新能源汽车行业利好的因素：(1)建议2020年补贴金额趋于稳定，不会大幅度降低，维持补贴技术标准现状；(2)建议2025年之前实行新能源汽车购置税优惠政策；(3)优化实施双积分管理制度；(4)建议取消新能源汽车限购限行要求；(5)建议为新能源物流车开放路权等。

　　通过分析，我们认为2020年新能源汽车补贴不会大幅退坡，考虑到德国等国家2020年即将对新能源汽车补贴力度加大，预计国内补贴时间有望延长。

　　行业利好政策对国内新能源汽车产销将产生积极的促进作用，新能源汽车行业有望触底反弹。

　　投资策略及重点推荐：预计2020年新能源乘用车销量回暖，将加速乘用车行业复苏。

　　目前乘用车行业销量下滑主要是受新能源乘用车的影响，新能源乘用车销量的改善将使得乘用车销量实现转正，2020年乘用车行业将加速复苏，重点推荐新能源汽车、汽车零部件等领域的投资机会：特斯拉产业链：我们分别于6月和9月撰写特斯拉专题报告，重点推荐特斯拉板块投资机会。

　　目前市场对于2020年Model 3的销量预期已经由10万辆提高到15万辆，随着Model 3国产化率提高后，价格仍有进一步下探的空间，销量有望再次得到提升。

　　同时，Model Y国产化的工厂、生产线月Model Y将投产，2021年Model Y将对国内特斯拉产业链供应商贡献新的增量。

　　新能源汽车领域：在行业利好的刺激下，我们预期新能源乘用车销量触底回暖，降幅将逐渐收窄，同时在较低基数的影响下，预计2020年下半年销量评级增持（维持） 2020年01月12日曹旭特分析师SAC执业证书编号：S01 王敬研究助理 行业基本资料 股票家数175 行业平均市盈率28.72 市场平均市盈率17.87 行业表现走势图资料来源：申港证券研究所相关报告 1、《汽车行业周报：重卡销量增长2% 看好板块投资机会》2020-01-06 2、《汽车行业周报：如何看待零部件板块当前估值？》2019-12-30 3、《汽车行业专题报告：自主品牌改善明显低线% -04-102020-01汽车沪深300汽车行业研究周报 2 / 26证券研究报告有望实现同比转正。

　　我们重点看好新能源汽车产业链的宁德时代(电新)、恩捷股份(电新)、璞泰来(电新)、科达利等，以及上游原材料供应商赣锋锂业等。

　　汽车零部件领域：11-12月乘用车产量连续两个月同比转正，我们认为零部件板块Q4业绩增速将好于整车板块，重点推荐经营周期改善的精锻科技、客户拓展顺利的新泉股份、2020年新能源业务放量后增速较高的爱柯迪、安全业务整合后盈利能力预期改善的均胜电子，以及华域汽车和星宇股份。

　　乘用车领域：重点推荐日系高增长、自主销量改善的广汽集团，自主销量同比转正、合资预期改善的长安汽车等。

　　投资组合：星宇股份15%、华域汽车30%；新泉股份20%、拓普集团15%、精锻科技20%。

　　2019年新能源汽车销量前高后低，上半年新能源汽车累计销量62.7万辆，同比增长53.5%；其中新能源乘用车销量57.5万辆，同比增长61.3%。

　　7月开始实施新的补贴政策，新能源汽车补贴大幅退坡，整体退坡幅度超过50%，新能源汽车销量自7月开始下滑，销量降幅不断扩大，我们认为下半年销量下滑主要原因是补贴退坡后价格较高，同时对于下半年补贴退坡的预期导致消费者在2018H2和2019H1提前消费，对需求形成一定的透支作用。

　　19年11月新能源汽车和乘用车销量增速分别为-43.7%、-45.2%，1-11月累计销量增速分别为2%、5.6%。

　　我们预计12月新能源汽车销量15万辆左右，全年120万辆，较2018年同比下滑4%-5%。

　　图1：新能源汽车销量及增速(万辆) 图2：新能源乘用车销量及增速(万辆) 资料来源：中汽协，申港证券研究所 资料来源：中汽协，申港证券研究所图3：纯电动和插电混动新能源汽车销量增速 图4：纯电动和插电混动新能源乘用车销量增速汽车行业研究周报 6 / 26证券研究报告资料来源：中汽协，申港证券研究所 资料来源：中汽协，申港证券研究所乘用车零售销量受新能源拖累，19年12月扣除新能源乘用车销量已经转正。

　　12月乘用车零售销量235万辆，同比下滑4.9%，降幅较11月扩大2.2 pct；全年零售2050万辆，同比下滑4%。

　　19H2销量降幅逐月收窄，行业复苏趋势较为确定，12月销量增速较11月变差，经过分析后发现主要是由于新能源乘用车销量大幅下滑影响。

　　此前我们在行业深度中《乘用车行业Q4会复苏么》中判断乘用车销量在Q4将触底，销量有望收窄至零位或同比转正，实际销量不及预期。

　　11-12月乘用车零售增速分别为-2.7%、-4.9%，其中新能源乘用车销量增速分别为-29%、-59%。

　　剔除新能源乘用车后，11-12月传统燃油车零售销量增速分别为-0.6%、2.5%，零收已实现转正。

　　2020年电动汽车百人论坛召开，会议传递了新能源汽车行业利好的因素：(1)建议2020年补贴金额趋于稳定，不会大幅度降低，维持补贴技术标准现状；(2)建议2025年之前实行新能源汽车购置税优惠政策；(3)优化实施双积分管理制度；(4)建议取消新能源汽车限购限行要求；(5)建议为新能源物流车开放路权等。

　　通过分析，我们认为2020年新能源汽车补贴不会大幅退坡，考虑到德国等国家2020年即将对新能源汽车补贴力度加大，我们预计国内补贴时间有望延长。

　　行业利好政策对国内新能源汽车产销将产生积极的促进作用，新能源汽车行业有望触底反弹。

　　目前乘用车行业销量下滑主要是受新能源乘用车的影响，新能源乘用车销量的改善将使得乘用车销量实现转正，2020年乘用车行业将加速复苏，重点推荐新能源汽车、汽车零部件等领域的投资机会：汽车行业研究周报 8 / 26证券研究报告特斯拉产业链：我们分别于6月和9月撰写特斯拉专题报告，重点推荐特斯拉板块投资机会。

　　目前市场对于2020年Model 3的销量预期已经由10万辆提高到15万辆，随着Model 3国产化率提高后，价格仍有进一步下探的空间，销量有望再次得到提升。

　　同时，Model Y国产化的工厂、生产线月Model Y将投产，2021年Model Y将对国内特斯拉产业链供应商贡献新的增量。

　　新能源汽车领域：在行业利好的刺激下，我们预期新能源乘用车销量触底回暖，降幅将逐渐收窄，同时在较低基数的影响下，预计2020年下半年销量有望实现同比转正。

　　我们重点看好新能源汽车产业链的宁德时代(电新)、恩捷股份(电新)、璞泰来(电新)、科达利等，以及上游原材料供应商赣锋锂业等。

　　汽车零部件领域：11-12月乘用车产量连续两个月同比转正，我们认为零部件板块Q4业绩增速将好于整车板块，重点推荐经营周期改善的精锻科技、客户拓展顺利的新泉股份、2020年新能源业务放量后增速较高的爱柯迪、安全业务整合后盈利能力预期改善的均胜电子，以及华域汽车和星宇股份。

　　2.上周行业热点同比涨13.1%宝马2019年在华销售72万辆就具体车型看，宝马X3全年交付超12万辆，宝马X1全年销量约9.6万辆，宝马X系列产品2019年全年同比增幅超50%；轿车方面，宝马5系2019年累计交付17.3万辆，宝马3系家族产品则累计交付超13万辆。

　　宝马新能源亦有较好表现，数据显示，2019年1-12月，宝马新能源汽车完成累计第50000名客户的交付，全年实现34.1%的同比增长，实现了宝马此前设定的“2019年在华交付5万辆电气化车型”的目标。

　　MINI品牌方面，2019年累计交付产品32678辆，同比增长11.3%。

　　截止目前，BBA（奔驰、宝马、奥迪）均已公布2019年全年在华销量，其中奥迪在华销售新车690083辆，奔驰在华售出汽车702088辆（含smart），可见，宝马凭借全年在华销售72万辆的成绩超越奥迪和奔驰，从去年BBA阵营里的第三名跃升为2019年的第一名。

　　全球销量方面，宝马集团2019年全年共计交付汽车252万辆（含MINI），奔驰全球销量为246万辆（含smart），奥迪则为185万辆。

　　12月车企销量：上汽通用五菱挤进前三，北京现代入围前十2019年，几乎一整年都延续下跌态势的上汽大众，在年末发力了。

　　12月，上汽大众以23.4万台的单月销量，力超一直以来受其压制的一汽-大众，进而夺得冠军宝座，上汽通用五菱以13.78万台的销量进入乘用车销量排行榜的第三位，北京现代12月份以10.8万台的销量挤进前十，这是其自今年8月份入围后，时隔三个月，汽车行业研究周报 9 / 26证券研究报告再次出现在销量排名前十的榜单上，上汽通用单月销量为12.4万辆，位居乘用车销量排名第六，与11月的排名相比，又倒退了一位。

　　而乘联会预测，2020年的车市将从2019年的谷底走出来，并有望出现1%的正增长。

　　3.投资策略及重点推荐我们本周推荐投资组合如下：表3：本周推荐投资组合公司权重星宇股份15% 华域汽车30% 新泉股份20% 拓普集团15% 精锻科技20% 资料来源：申港证券研究所4.行业回顾截止1月10日收盘，上周汽车板块上涨2.84%，同期沪深300指数上涨0.44%，汽车行业相对沪深300指数领先2.41个百分点。

　　从估值来看，截至1月10日，汽车行业PE-TTM为30.63倍，较上周略有上升。

　　从子板块来看，乘用车、商用载货车、商用载客车、汽车零部件、汽车服务分别上涨1.89%、下跌2.34%、上涨0.74%、上涨3.56%和上涨3.92%。

　　图9：子板块周涨跌幅对比图7：各板块周涨跌幅对比资料来源：Wind，申港证券研究所图8：汽车行业估值水平(PE-TTM) 资料来源：Wind，申港证券研究所-2 -1 0 1 2 3 45周涨跌幅(%)汽车行业研究周报 11 / 26证券研究报告资料来源：Wind，申港证券研究所本周汽车行业股价涨幅前五名分别为模塑科技、旭升股份、奥特佳、圣龙股份、威唐工业。

　　股价跌幅前五名分别为*ST猛狮、万通智控、潍柴动力、富临精工、中国重汽。

　　图10：行业涨幅前十公司资料来源：Wind，申港证券研究所图11：行业跌幅前十公司-3.0 -2.0 -1.0 0.0 1.0 2.0 3.0 4.0 5.0乘用车商用载货车商用载客车汽车零部件Ⅱ汽车服务Ⅱ周涨跌幅(%)0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50模塑科技旭升股份奥特佳圣龙股份威唐工业天汽模均胜电子拓普集团四通新材常熟汽饰周涨幅(%)汽车行业研究周报 12 / 26证券研究报告资料来源：Wind，申港证券研究所汽车子板块估值：乘用车、整车和零部件板块估值分别为21.43、23.17、33.33倍。

　　图12：乘用车板块估值PE-TTM 资料来源：Wind，申港证券研究所图13：整车板块估值PE-TTM 资料来源：Wind，申港证券研究所-14 -12 -10 -8 -6 -4 -2 0华培动力比亚迪金杯汽车一汽夏利秦安股份中国重汽富临精工潍柴动力万通智控*ST猛狮周跌幅(%)汽车行业研究周报 13 / 26证券研究报告图14：汽车零部件板块估值PE-TTM 资料来源：Wind，申港证券研究所5.行业重点数据5.1乘联会周度数据零售：12月第一周的乘用车市场零售相对平稳，第一周日均零售3万台，同比增速下降21%；第二周日均零售5万台，同比增速下降8%；第三周日均零售5.6万台，同比增速下降12%。

　　图15：乘用车12月份日均零售数量资料来源：乘联会，申港证券研究所批发：12月第一周第1周日均批发3.9万台，同比增速下降9%；第二周日均批发5.6万台，同比增速下降1%；12月第三周日均批发5.9万台，同比增速下降3%，大幅好于18年同期下滑幅度。

　　2019年11月狭义乘用车终端销量为174.1万辆，同比下滑2.68%，环比增长5.65%，同比增速较10月份收窄3.7 pct。

　　下半年开始由于补贴大幅退坡，新能源汽车销量大幅下滑，11月新能源汽车上险数同比下滑28.8%，剔除新能源汽车影响后后，终端零售仅同比下滑0.58%，降幅接近0位。

　　此前我们预计在低基数的影响下，11月终端销量增速将有较大的改善，实际零售与我们预期接近。

　　去年12月零售销量249万辆，预计今年12月销量增速有望进一步收窄；但由于19年1月份销量基数较高，同时春节期间购车数量较少，预计2020年1月销量承压。

　　19年7月1日起部分地区实施国六排放新标，为减少国五车型库存，5-6月国六地区针对国五车进行降价促销，导致短期内销量较高，国六地区5-6月销量增速分别为0.5%、48.5%，而同期国五地区增速为-10.5%、19.6%。

　　国五促销结束后，国六地区销量增速低于国五地区，前期透支效应明显，7-10月国六地区销量增速连续4个月弱于国五地区，11月国六地区销量增速为-4.5%，环比10月增速收窄1.8 pct；同期国五地区零售销量同比增长1.58%。

　　自2018年以来，导致行业销量下滑主要是三四五线年低线城市销量降幅逐渐收窄，我们此前判断19Q4低线城市需求有望复苏，从月度数据来看，三四五线%以上收窄至当前的个位数降幅。

　　11月一线%，一线城市销量增速放缓主要与新能源汽车销量大幅下滑有关，若剔除新能源汽车影响，一线月份分别环比提高2、3.4和4.6 pct，低线城市销量逐渐回暖。

　　我们认为随着宏观经济回暖、三四五线城市房地产影响逐渐消退后，低线城市需求将得到释放，预计2020年Q1-Q2有望实现正增长。

　　图20：2018-2019.11厂家库存情况(万辆) 资料来源：乘联会，终端上险数据，申港证券研究所渠道库存：11月乘用车经销商库存较10月增加约25.5万辆，主要是由于传统销售旺季到来，整车厂铺货，但实际终端销量不及预期导致。

　　终端库存自7月开始，连续5个月升高，1-11月经销商累计库存39.5万辆，较上半年大幅提高，但远远低于去年同期185万辆的库存。

　　图21：2018-2019.11经销商库存情况(万辆) 汽车行业研究周报 19 / 26证券研究报告资料来源：乘联会，终端上险数据，申港证券研究所图22：2018-2019.11行业库存情况(万辆) 资料来源：乘联会，终端上险数据，申港证券研究所汽车行业研究周报 20 / 26证券研究报告6.行业新闻6.1传统汽车2019销量快报：一汽-大众时隔5年夺冠截至2020年1月7日，已经有近20个车企/品牌公布了2019年销量成绩。

　　由于上汽大众和上汽通用这两位老对手“打盹”，一汽-大众如愿登上2019年度中国乘用车企业销量冠军，成为国内有史以来首家年销量突破210万辆的乘用车企业。

　　（上汽大众目前尚未公布12月销量数据，但以11月数据来看，若想超越一汽-大众，上汽大众需要在12月卖出超过36万辆车，可能性较低）。

　　纵览一汽-大众今年的销量成绩，其能逆势上行，实现五年内首冠的关键词就是SUV。

　　根据数据，探岳已经连续四个月销量突破2万辆，成为合资品牌SUV销量新晋冠军，而T-ROC探歌月销量也稳定在1.5万辆左右。

　　目前，刚上市不久的探影、捷达VS7仍处于产能爬升阶段，而且未来该企业还将继续推出其他SUV车型，照此看来，2020年一汽-大众仍有继续向上的潜力。

　　虽然取得了不错的成绩，但一汽-大众大众品牌销量仍未达到2019年初制定的144.5万辆销量目标。

　　此外，捷达子品牌虽然上升势头尚可，但其目前月销量与此前“捷达”车型相比也没有本质上的提高，想在2020年继续保持竞争力，一汽大众要更注重开发捷达品牌的潜力才行。

　　连续9年增长奔驰再夺豪华品牌销量冠军根据官方公布的数据，梅赛德斯-奔驰在2019年全球累计售出汽车2339562辆，同比增长1.3%，这既是该品牌连续九年实现销量同比正增长，也是该品牌连续第四年夺得全球豪华品牌销量冠军。

　　12月，该企业在华售出汽车52510辆，同比增长5.2%；2019年全年，该企业累计销量达693443辆，同比增长6.2%。

　　国产车型的热销是梅赛德斯-奔驰品牌在华销量增长的最大功臣，根据企业官方公布的数据，目前该品牌在华共有8款国产车型，在该品牌总销量中占比超过四分之三，其中奔驰C级、奔驰E级以及奔驰GLC尤为受欢迎。

　　如今，随着汽车行业“大变革”的不断深化，梅赛德斯-奔驰也在进行电动化转型。

　　预计到2020年底前，梅赛德斯-奔驰品牌将推出5款纯电动车型和超过20款插电式混合动力车型；预计到2025年，电动化车型在梅赛德斯-奔驰品牌总销量占比将达到15%-25%。

　　汽车行业研究周报 21 / 26证券研究报告6.2新能源汽车同比增长81%蔚来2019年交付20565辆车 1月6日，蔚来公布最新销量成绩单。

　　数据显示，2019年12月蔚来交付3170辆车，环比增长25.4%，创2019年新高。

　　至此，蔚来2019全年共交付20565辆车，其中蔚来ES8为9132辆，蔚来ES6为11433辆。

　　从2018年6月开始交付至今，蔚来累计交付车辆共31913辆，其中蔚来ES8为20480辆，蔚来ES6为11433辆。

　　结合蔚来汽车2019年各月销售成绩可见，蔚来在2019年前7个月的销量变化幅度较大，其中2月、7月这两个单月的销量均为800余辆。

　　2019年12月28日，蔚来在第三届NIODay上发布了第三款量产车型——轿跑SUV蔚来EC6，预计将在2020年7月公布价格和配置，9月开启交付。

　　除了产品布局，蔚来在销售网络上也在持扩展，截至2019年底，蔚来已在全国开设70家门店，其中包括22家蔚来中心和48家蔚来空间，销售网络已经覆盖全国52座城市。

　　从国产Model Y看进击的特斯拉中国1月7日，对于特斯拉中国来说是一个意义非凡的日子。

　　去年的这一天，特斯拉CEO马斯克与上海市政府的领导们共同为上海超级工厂奠基，这是特斯拉在美国以外设立的第一座汽车工厂，也是中国第一座外资独立建设的汽车工厂。

　　而一年之后的同一天，特斯拉在上海超级工厂里面完成了向普通车主交付国产Model 3。

　　同时，马斯克还在本次活动上公布了一件更重要的事，那就是中国制造Model Y项目正式启动，这预示着特斯拉中国正在快马加鞭的落地第二款国产车型。

　　在“中国制造Model Y项目启动仪式”活动上，马斯克的现场发言十分简短，从中可以提炼出两个重要的信息点：首先，Model Y是特斯拉想要打造的一款高性价比SUV，特斯拉希望这辆车可以让普通大众都能消费得起；而另一点，则是特斯拉将会在Model Y的生产环节采用新的制造工艺。

　　谈到Model Y的制造工艺，我们需要先明白一个事实，那就是这款车基于Model 3的平台打造，继承了特斯拉目前最先进的三电技术。

　　6.3智能网联整合38个部门美国发布自动驾驶4.0计划 自动驾驶产业发展迅速，监管体系的建立却略显迟缓，这一点中美两国大体相似。

　　汽车行业研究周报 22 / 26证券研究报告日前，美国交通部长赵小兰在2020年国际消费类电子产品展览会（CES）宣布，美国正式发布自动驾驶4.0计划，以确保在自动驾驶领域的领先地位。

　　自动驾驶4.0计划由美国白宫和交通部共同发起，政府将采取“灵活、技术中立的政策，让公众选择经济有效的交通和出行解决方案。

　　”该计划将整合38个联邦部门、独立机构、委员会和总统行政办公室在自动驾驶领域的工作，为州政府和地方政府、创新者以及利益相关者提供美国政府有关自动驾驶的工作指导。

　　目前，美国有部分地方政府制定相关政策，在联邦政府层面推出统一的政策，完善监管体系，成为全行业共识。

　　因此，自动驾驶4.0计划提出联邦原则，主要包括3个核心领域：优先考虑安全和保障、推动创新以及一致的监管方法。

　　CES2020：Aion LX率先搭载量产智能座舱1月9日，腾讯、伟世通与广汽研究院三方联手打造的座舱域控制器SmartCore在2020年CES展会上正式亮相。

　　该产品是首款使用第三代高通骁龙汽车座舱平台的座舱域控制器，并将在广汽全新纯电平台首款车型Aion LX上实现量产。

　　SmartCore是伟世通在2015年推出的智能座舱控制解决方案，通过域控制器的形式来集中控制车内屏幕显示系统，配合虚拟化等技术，来增加车载娱乐系统的灵活性。

　　在2019年，腾讯、伟世通和广汽研究院就宣布启动战略合作，基于SmartCore共同开发数字化AI（人工智能）座舱解决方案。

　　本次所展示的座舱域控制器SmartCore搭载了腾讯TAI生态车联网的核心技术与能力。

　　该产品以语音交互作为人机互动的主要方式，同时还集成了腾讯系丰富的内容娱乐及车主服务生态，结合场景和用户兴趣实现服务主动推荐。

　　未来，更加丰富的腾讯车联网生态也将陆续落实到三方联合打造的SmartCore中。

　　6.4新车信息速递表6：一周新车车型售价区间(万元) 捷达VS711.18- 14.28 全新瑞虎7/瑞虎7 PRO 8.69—14.59 长安欧尚X77.77-11.77 资料来源：各公司官网，申港证券研究所图23：捷达VS7 汽车行业研究周报 23 / 26证券研究报告资料来源：捷达官网，申港证券研究所图24：全新瑞虎7/瑞虎7 PRO 资料来源：奇瑞汽车官网，申港证券研究所图25：长安欧尚X7 汽车行业研究周报 24 / 26证券研究报告资料来源：长安汽车官网，申港证券研究所7.风险提示汽车销量不及预期；刺激政策力度不及预期；原材料价格大幅上升；汽车行业研究周报 25 / 26证券研究报告研究助理简介 王敬，西北工业大学硕士，曾就职于上汽大众，东兴证券。

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　　汽车行业研究周报 26 / 26证券研究报告免责声明本研究报告由申港证券股份有限公司研究所撰写，申港证券股份有限公司是具有合法证券投资咨询业务资格的机构。

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　　行业评级体系申港证券行业评级体系：增持、中性、减持增持报告日后的6个月内，相对强于市场基准指数收益率5%以上中性报告日后的6个月内，相对于市场基准指数收益率介于-5%～+5%之间减持报告日后的6个月内，相对弱于市场基准指数收益率5%以上市场基准指数为沪深300指数申港证券公司评级体系：买入、增持、中性、减持买入报告日后的6个月内，相对强于市场基准指数收益率15%以上增持报告日后的6个月内，相对强于市场基准指数收益率5%～15%之间中性报告日后的6个月内，相对于市场基准指数收益率介于-5%～+5%之间减持报告日后的6个月内，相对弱于市场基准指数收益率5%以上

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